巴克莱银行指出，韩国国民年金公团（NPS）暂停投资组合再平衡的决策加剧了韩国股市的波动性 ，并给韩元带来了额外的压力 。巴克莱银行经济学家Bum Ki Son表示 ，尽管暂停再平衡可能为NPS和韩国综合股价指数（KOSPI）带来更高的收益，但这是以市场波动性显著上升为代价的 。
NPS作为韩国最大的养老基金和股市第一大持股机构，今年1月临时豁免了一项规定 ，即当资产配置比例偏离预设区间时 ，必须对投资组合进行再平衡。NPS管理委员会当时警告称，在市场大幅波动的环境下 ，持续调整仓位会对本土股市及外汇市场造成巨大影响。
股市波动和NPS投资策略受人工智能行情升温和存储芯片需求激增推动 ，韩国股市飙升 。然而，保证金走高以及伊朗战争局势的发展引发了剧烈的市场波动 。KOSPI在1月飙升24% ，创下单月最大涨幅纪录 ，随后在4月被31%的涨幅所打破。
NPS上月将本土股票配置目标从14.9%上调至20.8%，海外股票配置目标从37.2%下调至34.7% 。官方数据显示 ，该基金一季度本土股票投资收益率达21.7%；截至3月31日 ，其资产管理总规模达1526.1万亿韩元（约合1万亿美元） 。
Son表示，如果NPS照常执行再平衡操作 ，截至5月底其收益率仅为11.1%。他指出 ，尽管收益表现优异，但如果不进行再平衡，投资组合的波动性要高得多 。他还补充说 ，暂停再平衡也加剧了Kospi的波动性 ，因为NPS在3月市场过热期间没有卖出，在6月以来市场回调阶段也没有买入 。
韩元压力和外资撤资Son表示 ，NPS暂停再平衡实际上将调仓压力转移给了境外投资者 ，导致外资从韩国股市撤资，进而催生了巨额美元需求 ，加剧了汇市波动。今年以来 ，全球基金已从韩国股市净卖出787亿美元股票 。
本月早些时候，尽管韩国政府承诺将抑制过度波动 ，韩元仍跌至2009年以来的最低水平 ，凸显了部分亚洲货币因伊朗战争及其引发的能源冲击而面临的压力 。本周，韩国当局宣布计划打击投机性外汇交易 ，这有助于推动韩元强劲反弹。
Son最后表示 ，投资组合再平衡操作将于7月恢复，届时NPS能否严格依照规则执行调仓，将成为影响韩元走势的关键因素 。该机构已释放信号 ，由于降低了每日再平衡限额 ，再平衡力度将会减弱 。这可能会加剧韩国股市的波动，并给韩元带来更大的压力。
KOSPI指数表现 涨幅 1月 24% 4月 31% NPS资产配置目标调整 本土股票 海外股票 1月 14.9% 37.2% 调整后 20.8% 34.7% NPS一季度本土股票投资收益率 21.7% NPS资产管理总规模 1526.1万亿韩元（约合1万亿美元）
