一、   宏观基本面要闻

1 、  美国政治与财政动态

o   美联储换届进入尾声 ，白宫内部评估显示国家经济委员会主任哈塞特成为最热门的主席人选
，被视为能将特朗普的强力降息主张带入美联储的关键盟友。尽管最终提名仍存变数，但哈塞特声势走高已推动美债收益率下跌 。遴选团队正从五名候选人中做最后面试 ，特朗普预计将在圣诞节前公布结果
，而外界普遍认为若哈塞特上任，美联储独立性与未来政策路径都将面临重大调整
。

2
、  全球市场动态

o   交易员大举押注美联储12月将再降息 ，市场定价概率已升至约80%
，明显高于数日前的30%。就业数据走弱加上威廉姆斯、戴利等官员的鸽派表态，使投资者认为鲍威尔及其盟友已基本达成降息共识 ，期货持仓与美债多头情绪同步飙升 。尽管部分机构仍认为12月存在变数，但市场普遍视近期言论和数据为美联储“亮出底牌 ”的信号
。

o   美股周二低开高走
，道指涨1.4% 、标普500涨0.9%
、纳指涨0.67%。科技股表现分化：英伟达跌2.5%，AMD跌4% ，谷歌涨超1% 。中概股整体小幅上扬
，金龙指数涨0.35%，但阿里巴巴跌2.2% ，蔚来跌超4%
。

o   美国10年期国债收益率自10月下旬以来首次跌破4%。

o   外媒：智利国家铜业公司大幅提高对华客户的铜溢价 。

o   ADP周度就业报告：截至2025年11月8日的四周里
，美国私人部门雇主平均每周减少13500个就业岗位。

3、  地缘与风险事件

o   特朗普不再坚持原定感恩节前达成乌克兰和平协议的最后期限，改称“问题解决之日才是最后期限
”
。他表示美方与俄乌谈判已有进展 ，俄罗斯愿意作出部分让步
，并将派中东问题特使威特科夫赴莫斯科与普京会面，库什纳也参与了相关斡旋。

o   委内瑞拉总统马杜罗称国家正处于“关乎存亡的关键时刻” ，呼吁全国民众与安全部队团结捍卫领土 、抵御外来侵略 。他表示已与军方审查并强化防御计划
，强调全民需提高应对能力，保持高度警惕 ，以维护国家独立
、主权与尊严
。

二、   行情回顾与分析

1 、  黄金（XAUUSD）

截至11月25日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1040.86吨,与上一个交易日持平。11月25日现货黄金多次在4150美元/盎司附近受到压制
，每次冲高都迅速回落；下方则在4112美元/盎司附近获得支撑 。整体走出典型的箱体震荡结构
。最高向上触及4159.47美元/盎司，最低向下触及4109.72美元/盎司。最终收于4130.425美元/盎司 ，跌4.294美元或0.1% 。

基本面消息方面
，弱于预期的美国零售销售数据与温和的通胀表现共同强化了市场对美联储12月降息的押注，降息概率迅速升至约85%
。美元指数跌破100 ，美债收益率同步走低
，10年期收益率自10月下旬以来首次跌破4%，整体利率环境明显宽松。此外 ，美联储多位官员延续鸽派基调
，而哈塞特被视为热门主席人选，更令市场押注未来政策将进一步倾向降息 。同时 ，乌克兰可能接受美方提出的和平框架
，使俄乌局势出现缓和迹象，削弱地缘避险需求并压制油价
。

受此影响 ，黄金市场情绪呈现“利率利多与避险回落并存 ”的复杂结构。投资者在宽松预期驱动下继续逢低吸纳，但俄乌和平预期使部分避险仓位减弱
，使金价在高位震荡而非单边走强 。美元走弱与美债收益率回落为金价提供显著支撑，而全球股市反弹、科技股分化则体现整体风险偏好改善 ，使黄金更多由利率逻辑而非避险需求主导。临近美国感恩节
，市场流动性偏弱，也使金价缺乏突破动力
。

技术分析上 ，现货黄金继续维持在 4100–4160 区间内震荡运行
，周二盘中虽触及 4159 的高点，但未能有效突破上沿阻力。MACD动能趋缓
、RSI位于中性偏强区间 ，显示多头力量存在但不足以推动趋势性突破 。整体结构仍呈高位整理
，等待美联储褐皮书、官员讲话及地缘局势的进一步催化
。

重点数据关注：美国至11月22日当周初请失业金人数 、美国9月耐用品订单月率
、美国11月芝加哥PMI。

今日无重要事件关注 。

当日目标区间：若价格能成功上破 4160，将有机会延伸至 4180–4200 区域；若承压回落 ，需关注 4125 的短支撑与 4100 的关键防守位
。

三、   总结和展望

美联储换届进入最后阶段
，哈塞特成为热门主席人选的消息强化了市场对未来加速降息的预期，美债收益率应声下挫 ，与此同时，就业与消费数据走弱 、威廉姆斯与戴利等官员持续释放鸽派信号
，使交易员对12月降息的押注迅速从30%飙升至接近80%。全球市场情绪偏暖，美股延续反弹 ，但科技股分化仍突出；大宗商品方面
，铜溢价上调
、原油在俄乌和谈推进的背景下大幅承压，而地缘局势也仍存不确定性 ，包括乌克兰和平时限放松与委内瑞拉紧张局势升温
，这些因素共同构成当前宏观面的多重交织 。整体来看，市场主线依旧围绕“美联储政策转向
”展开 ，全球风险资产与商品价格均对利率与地缘预期变化高度敏感
。

黄金方面
，在低利率预期推动下继续维持高位震荡，尽管盘中多次上探4150美元附近但始终未能突破区间上沿 ，显示多头动能不足。美元与美债收益率的同步走弱提供关键支撑
，而俄乌和谈进展削弱避险需求，使金价呈现利多与利空因素相互抵消的结构性盘整 。技术面显示黄金仍维持在4100–4160区间内运行 ，等待新的催化突破方向；原油则因和谈推进与供应预期上升持续承压，短线仍偏弱运行
。外汇市场方面
，欧元与英镑在关键支撑位上方保持偏强结构，而澳元与日元的短线操作仍以顺势交易为主。总体来看 ，接下来需关注美国经济数据、EIA库存及美联储褐皮书
，以判断降息预期与风险情绪能否进一步强化并引导主要品种走出区间 。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com 、jin10.com
、investing.com、bloomberg.com 、reuters.com