黄金站上3700点了，我们见证了历史 ，回过头来发现 ，我们走的每一步就是踏在历史的高点，但是在新高后 ，我们不禁要问自己 ，还会涨吗？今天我们逐渐拆解 。
黄金可以涨到什么时候？
8月下旬以来，黄金大幅上涨 ，主因降息预期升温背景下的实际利率回落 。背后驱动因素主要是降息预期升温导致的实际利率回落：8月20日以来 ，联邦基金利率隐含的2025年降息次数已由2.2次一度快速上升至2.9次；10Y美债实际利率由8月18日的1.96%快速回落至9月11日的1.67%（-29bp）。此外，1928年以来，美股在9月的季节性表现相对不佳 ，对“9月魔咒 ”的担忧或也进一步导致本轮降息交易中黄金相较美股更大的弹性 。
一方面 ，关税风波扰动下，预期的通胀抬升却未兑现 ，市场降息预期有所升温 。8月美国核心商品CPI环比0.3% ，较7月的0.2%有所加速；但8月商品通胀主要是由新车、二手车 、服装升温驱动，洗衣机 、医疗商品、音像制品 、玩具表现较弱；关税相关通胀分项表现疲软 ，对应美国高频线上零售价格（进口）回落 ，显示关税对商品通胀的传导仍然有限。整体温和的通胀表现，缓和了市场对关税通胀效应的顾虑 。
另一方面 ，就业数据的疲软也进一步推高了市场的降息预期 。自7月美国下修非农数据以来 ，市场高度聚焦于就业市场的疲软；偏弱的JOLTS职位空缺数 、ADP就业、初请失业金数据也在不断印证着市场的担忧。8月非农就业大幅低于预期，失业率升至4.3% ，更是将市场的担忧推至高点。机构调查显示 ，美国8月非农新增就业2.2万人，市场预期7.5万人；其中私人部门新增就业3.8万人，市场预期7.5万人 。
疲软的就业数据进一步强化了市场对美联储加快降息步伐的预期 。此外 ，特朗普干预美联储“独立性 ”的叙事等 ，也进一步催化了降息预期的“发酵”。
黄金后续操作建议：
早盘的黄金走势偏向于疲软，没有一贯的一飞冲天 ，伴随着黄金站上3700点 ，加之早盘的回踩，不禁让人对现在的行情延续性有一丝隐忧 ，是不是还会上涨 ，还能涨多高？
在老慕看来，渣多还是我们的主流思路 ，早盘行情回踩3675附近 ，这个位置是我们重要的支撑位，也是我们切入多单的首要位置 ，布林带技术指标开口向上 ，探高势能仍在蓄积 。
4小时表现来看，行情反而报以阴K进行回应，附图macd技术指标仍是保持金叉向上 ，首要支撑关注3675附近 ，止损位设置在3670，目标关注3690-3700.
市场没有永恒的单边盛宴 ，只有永恒的周期轮回 。看透表象下的阶段博弈 ，才能在涨跌间保持清醒，在波动中捕捉真正的机会。
希望你走出惯性思维的桎梏 ，拆掉思维的墙 ，我是慕信轩，佛度有缘人 ，我只度有心人 。
