来源：中保新知
时隔六年 ，险企再次举牌同业 。
近日 ，中国平安宣布增持中国太保H股 。今年险资举牌潮愈演愈烈，此举不仅继续为举牌潮做注脚 ，也代表了险资对自身行业前景的信心。
中国平安此举是财务投资 ，与几日后举牌中国人寿H股和邮储银行H股、与此前举牌招行银行H股和农业银行H股，个中逻辑一以贯之 ，短期看是做厚资本收益 ，长期看是长钱长投，穿越低利率的时间周期 。
在利率下行 、“资产荒 ”和鼓励中长期资金入市的背景下 ，险资大举入市 ，最为瞩目的就是举牌潮 。今年以来，险资举牌上市公司已经接近30次，距2015年创纪录的62次举牌 ，是最接近的一次。但今时不同往日 ，彼时的举牌引发了“资本野蛮人 ”的舆论地震，现在则是“奉旨举牌” ，兼具政治正确和市场正确 。
天时地利人和 ，人心向背不同 。
倒 逼
关于举牌潮的分析早已不新鲜，高股息 、高分红和低估值 ，基本成为险资投资的标配。而符合这些特征的 ，银行股是主角，能源交通等公用事业次之 。而且 ，这些企业基本是国资为主 ，在安全性上也少些后顾之忧 。
进一步分析，举牌的港股公司居多。这又是跟今年的国际国内资本市场形势紧密相关。港股的热度今年复燃 ，硬科技和新消费两大IPO如过江之鲫 ，推动港股摘得上半年全球融资“销冠 ”，“国际金融中心遗址 ”的传言不攻自破 。恰此时，受累于此前行情低迷的低估值H股公司 ，便成为险资举牌的理想对象 。
相较于负债 ，投资是决定保险公司盈利水平的关键因素。而低利率环境对险企投资构成了时代性的挑战 。一方面，随着债市利率持续走低 ，作为债市大户的险资 ，收益率下滑不可避免，传统投资策略遭遇瓶颈 。基于长久期的特点 ，险资投资的风险偏好以固收为主、权益为辅 ，但监管环境和市场环境的变化倒逼险企不断增加权益投资，积极入市 ，不仅举牌 ，更深入到pre-IPO的股权投资。
另一方面，为了博取“高”收益 ，险资被迫下沉 ，到次级市场博收益 。但这个时候的高收益，往往也对应着高风险 。因此，当城投债和地产投资失去比较优势之后 ，A股和港股的复苏 ，对险企而言，不啻于若大旱之望云霓。
十 年
近年来 ，此起彼伏的险资举牌潮在今年臻于高潮 。顶层设计和监管鼓励 ，市场需求和自主选择，共同造就了这一市场潮流 。
险资举牌潮的“巅峰 ”是在十年前的2015年 ，彼时的“资本大鳄 ” 、现在的“问题险企” ，大举扫货A股的明星制造企业，引发了后者的反弹和反击 ，并诉诸于舆论 ，最后形势急转直下，举牌潮戛然而止 ，以“宝万之争 ”“门口野蛮人 ”和声名狼藉的万能险形塑了那一代人的记忆 ，尘封于历史之中。
十年之后，险资卷土重来，举牌数量已接近2015年的一半 ，但无论形式和内容 ，都发生了天翻地覆的变化 。36万亿元的险资，被寄予厚望 ，成为提振和活跃资本市场的杠杆 ，成为支持科技创新和科技资本的抓手 。
相比理财等中长期资金，险资的长期主义基础更为坚实 ，也更能为资本市场的价值转型注入活力和动力。当险资的小转型迎头撞上市场的大转型 ，超越2015年的举牌潮，只是这其中最微不足道的涟漪。
主力军挺近主战场 。长钱长投的时代 ，虽然还没有到来 ，也已呼之欲出了 。
牛 市？
险资举牌的井喷，与A股稳步上涨 ，在今夏“不谋而合” ，遐想也就应运而生。
从谨慎到躁动，人们对于A股的讨论，又开始聚焦到牛市是否到来以及4000点能否翻越 。险资入市本身的话题性 ，以及险资举牌潮背后所折射的实际行动 ，都潜移默化地影响着市场的预期 。
从实际功效来说，险资入市的规模还比较有限 ，不到其资金量的百分之十 ，而且从目前的举牌结构分析，多集中在港股和银行股 ，对A股并没有形成立竿见影的支撑。因此 ，险资入市，更多是基于预期的市场情绪 ，还未构成实打实的市场分析 。
而且 ，A股今年以来的上涨，虽然乐见 ，也很喜人 ，但也伴随着矛盾和担忧，包括银行 、保险和券商等金融股的爆发更多是流动性的爆发，无论热钱还是游资 ，抑或是国家队 ，资金回流股市，这一点看得非常明白 。不过 ，经济增长放缓和企业盈利困难 ，是股市进一步上涨的不确定性。
这也是险资所要面临的市场环境，后者既是原因 ，同时也可能作为结果 。在非理性的支配下 ，任何事情都避免不了大干快上和一拥而上的“狂热”，而越是这样 ，被推向历史风口的险资 ，越是要平衡好使命、机遇和理性之间的张力，顺势而为和乘势而上的同时 ，也要修炼好内功 ，提高自己原本不擅长的权益投研能力，保持长期投资和价值投资的定力，这或许是比短期牛市更重要的东西 。
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